【中文题名】 资本市场的效率：理论与实证 【中文摘要】 中国的资本市场实践发展迅速而资本市场理论滞后是不争的事实。在中国金融理论中，资本市场理论被认为是“最不成熟、最薄弱、最贫乏的”。事实上，怎样定义资本市场的效率以及如何判断资本市场的效率，一直是最近三四十年来世界金融经济学界讨论的重点课题，也是资本市场理论的重要议题。因而，有关资本市场效率的理论研究和实证分析具有重要的理论和实际意义。本文以“资本市场的效率”作为研究主题，较为系统地总结和论述了有关资本市场效率方面的理论和实证研究成果，并对评价中国资本市场的功能发挥和运行效率高低构建了一种相对全面、有效的理 【英文摘要】 The practice of Chinese capital market develops rapidly, while its theory lags behind. In the financial theories in China, the theory of capital market is thought to be "the most immature, the most weak, and the most poor". In fact, how to define and assess the efficiency of capital market have been the disreputable issues and important subjects in the financial economics in the world since recent 30-40 years. Therefore, it is very significant for theoretical and empirical study on the efficiency of capi 【中文关键词】 效率. 资本市场. 资本市场效率. 有效市场假说. 资源配置效率. 【英文关键词】 efficiency. capital market. the efficiency of capital market. Efficient Market Hypothesis. allocation efficiency of resource. 【作者】 李文军. 【导师】 钟学义. 【论文级别】 博士 【学科专业名称】 技术经济及管理学 【学位授予单位】 中国社会科学院研究生院. 【论文提交日期】 2002-04-01 第1章 资本市场效率研究导论 9-19 1．1 资本与资本市场 9-14 1．1．1 资本 9-12 1．1．2 资本市场 12-14 1．2 效率、资本效率与资本市场效率 14-17 1．2．1 效率 14-15 1．2．2 资本效率 15-16 1．2．3 资本市场效率 16-19 1．3 论文的框架与结构 17-19 上篇 理论方法篇 19-67 第2章 资本市场效率研究的理论基础 19-29 2．1 资源配置的帕累托有效性 19-21 2．2 理性预期与股票定价模型 21-26 2．2．1 预期与理性预期：概念与形式 21-23 2．2．2 理性预期股票定价模型 23-29 2．3 充分信息与信息不对称 26-29 第3章 资本市场有效性假说 29-53 3．1 资本市场有效性假说的基本理论 29-32 3．1．1 理论渊源 29-30 3．1．2 外部有效与内部有效 30-31 3．1．3 三类有效市场 31-35 3．2 对资本市场有效性假说的进一步阐释 32-34 3．3 有效资本市场实证检验的方法与模型 34-43 3．3．1 弱型有效市场检验 35-40 3．3．2 半强型有效市场检验 40-42 3．3．3 强型有效市场检验 42-43 3．4 有效市场假说面临的困难和挑战 43-46 3．4．1 时间效应 43-44 3．4．2 因子效应 44-45 3．4．3 超常易变性 45-46 3．5 投机行为与股市泡沫 46-53 3．5．1 投机行为模式综述 46-48 3．5．2 股市泡沫的含义及简便计量 48-50 3．5．3 股市泡沫与黑子动态自回归检验 50-53 第4章 企业资源配置效率测度的理论与方法 53-67 4．1 生产函数与前沿生产函数 53-55 4．1．1 生产函数 53-54 4．1．2 前沿生产函数 54-55 4．2 前沿生产函数测度生产效率的非参数方法 55-58 4．2．1 前沿生产函数测度生产效率方法概述 55-56 4．2．2 非参数前沿生产函数方法的基本模型 56-70 4．3 投入效率测度与分解的非参数模型 58-62 4．4 产出效率测度与分解的非参数方法 62-67 下篇 实证分析篇 67-132 第5章 中国股票市场的有效性检验 67-79 5．1 中国股票市场的发展与现状 67-70 5．2 对中国股票市场有效性的已有检验综述 70-73 5．2．1 中国股市的有效性 70-72 5．2．2 中国股市的“异象” 72-73 5．3 对中国股票市场有效性的检验 73-79 5．3．1 中国股票市场价格走势的一般描述 73-74 5．3．2 中国股市有效性检验的模型设定 74-75 5．3．3 上海股市有效性检验 75-76 5．3．4 深圳股市有效性检验 76-79 第6章 中国上市公司资源配置相对效率实证分析 79-100 6．1 上市公司概况综述 79-84 6．1．1 上市公司的数量增长 79-80 6．1．2 上市公司结构变动 80-82 6．1．3 上市公司的财务状况 82-84 6．2 家电行业上市公司资源配置效率测度 84-91 6．2．1 概述 84-86 6．2．2 家电行业上市公司投入效率测度 86-89 6．2．3 家电行业上市公司产出效率测度 89-91 6．3 冶金行业上方公司资源配置效率测度 91-100 6．3．1 概述 91-94 6．3．2 冶金行业上市公司投入效率测度 94-97 6．3．3 冶金行业上市公司产出效率测度 97-100 第7章 中国股票市场低效率的症结与治理 100-122 7．1 中国股票市场低效率的诊断之一：市场构造缺陷 100-105 7．1．1 市场功能定位偏颇 100-101 7．1．2 股票发行制度不合理 101-102 7．1．3 市场结构严重分割 102-105 7．2 中国股票市场低效率的诊断之二：市场运行缺陷 105-113 7．2．1 信息披露问题多多 105-106 7．2．2 市场监管脆弱乏力 106-107 7．2．3 政府政策频频干预 107-108 7．2．4 机构投资者不规范 108-109 7．2．5中介机构立场不公 109-110 7．2．6 退市机制很不完善 110-112 7．2．7法律法规尚不健全 112-132 7．3 中国股票市场低效率的诊断之三：上市公司缺陷 113-118 7．4 提高中国股票市场效率的对策选择 118-122 第8章 国际资本市场有效性的实证检验 122-132 8．1 1920年代12国证券市场的有效性检验 122-125 8．2 美国证券市场的有效性检验 125-132 8．3 英国证券市场的有效性检验 132-138